Курдюмова Г.Ж., к.э.н. Муслимова Э.Е.

Саратовский государственный социально-экономический университет, Российская Федерация

ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

В современных условиях глобализации экономических процессов инвестирование играет важную роль в экономике любой страны. Процессы интеграции и усиления международной инвестиционной активности усугубляют проблемы стран, связанные с эффективным осуществлением инвестиционной деятельности как внутри страны, так и за рубежом. В масштабах государства инвестирование в значительной степени определяет экономический рост страны, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. В масштабах отдельного предприятия инвестиции служат для обновления материально-технической базы, наращивания объемов производства и освоения новых видов деятельности. Однако современная экономическая ситуация неблагоприятна для осуществления активной деятельности в сфере реальных инвестиций. Не касаясь причин, которые привели к ее возникновению, и продолжают действовать до сих пор и, очевидно, будут существовать еще достаточно продолжительное время, выделим основные аспекты сложившейся ситуации в России, с наибольшей силой сказывающиеся на инвестиционной активности в целом и затрудняющих оценку инвестиционных проектов – в частности. Это: общая нестабильность и непредсказуемость развития событий во всех сферах жизни страны; специфика рынка финансовых ресурсов, характеризующегося отрицательной реальной стоимостью денежного капитала; несовершенство действующего законодательства, не позволяющее в полной мере учитывать отрицательное воздействие высоких темпов инфляции и прочих негативных явлений. Каждое из трех перечисленных обстоятельств накладывает свое ограничение на использование стандартных методов оценки инвестиционных рисков, в том виде, в котором они используются на Западе и в других странах с развитым рыночным хозяйством. Поэтому особую актуальность приобретает задача привлечения предприятиями инвестиционных кредитов, а, в свою очередь, банки при кредитовании инвестиционных проектов сталкиваются с проблемами оценки инвестиционной привлекательности проекта, включающими в себя спектр вопросов, связанных с доходностью и рискованностью инвестиционного проекта.

 Для того, чтобы успешно управлять многообразием банковских рисков при кредитовании инвестиционных проектов банкам необходимо иметь эффективный механизм анализа и оценки рисков, чтобы осознать для себя возможный уровень потерь. Среди методов оценки рисков банка при кредитовании инвестиционных проектов особую популярность получил метод экспертных оценок, благодаря своей доступности и прозрачности, однако эффективность данного метода находится в прямой зависимости от качества экспертных оценок, кроме того, в большинстве случаев данный метод используется упрощенно, без проведения соответствующих процедур и научно обоснованной системы сведения экспертных оценок в единый интегральный показатель.

 Анализ подходов к оценке банковских рисков при кредитовании инвестиционных проектов позволил нам выявить следующую закономерность: только сочетание различных подходов и методов по оценке рисков при кредитовании инвестиционных проектов позволяет на практике успешно осуществлять эффективное управление ими.

Таким образом, для оценки банковских рисков при кредитовании инвестиционных проектов могут быть выделены три основных направления:

- оценка качества проекта, которая, прежде всего, включает в себя оценку эффективности анализируемого инвестиционного проекта;

- оценка качества финансового состояния заемщика- инвестора инвестиционного проекта, включающая в себя оценку инвестиционной кредитоспособности заемщика;

- оценка качества всех специфических рисков, свойственных данному инвестиционному проекту.

Важно отметить и то, что при оценке банковских рисков при кредитовании инвестиционных проектов с использованием любой методики экспертам необходимо учитывать субъективные и объективные факторы, затрудняющие процесс анализа. К таким факторам, по-нашему мнению относятся:

- изменение рынка сбыта производимой продукции, влекущее за собой отклонения от прогнозируемого значения ожидаемых доходов, так например, по данным мониторинга ЦБ РФ, в 4 квартале 2009 г. усилилось негативное воздействие на производственную деятельность предприятий именно снижения спроса на производимые ими товары и услуги;

- инфляция, влекущая за собой изменение покупательной способности денег;

- «цена шанса» – это величина дохода, которым предприятие, реализующее инвестиционный проект жертвует в пользу варианта, являющегося наиболее доходным;

- уровень издержек конверсии – это затраты производителей, связанные с изменениями ассортимента выпускаемой продукции и целевой группы потребителей.

Сюда могут входить также расходы на переподготовку сотрудников, новое дополнительное оборудование, испытания и освоение этого оборудования, издержки по дизайну продукта и, в конце концов, психические издержки в связи с разрывом сложившихся деловых отношений с прежними поставщиками и потребителями;

- изменения в налоговом законодательстве, влекущие увеличения налогового бремени у заемщика или напротив, введение налоговых льгот;

- появление альтернативных вариантов технологии производства, например появление инновационных технологий и т.д.

Анализ технологий управления рисками банков при кредитовании инвестиционных проектов позволяет говорить о чрезвычайной значимости комплексного подхода к оценке всех выявленных рисков и разработке универсальных инструментов оценки рисков банка при кредитовании инвестиционных проектов.