Мирясова Д.Р., Меляков Р.А.
Отделение ПФР по Республике Татарстан, Российская Федерация
ПЕРСПЕКТИВЫ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ НА ПРИМЕРЕ НПФ
В России на 01.11.2011 функционируют 149 НПФ, из них 116 имеют право вести деятельность по обязательному пенсионному страхованию. Совокупный размер активов под их управлением в этом году превысил 1 триллион рублей (на 01.11.2011 составляет 1,11 триллиона рублей). Положительную доходность за 9 месяцев 2011 года удалось заработать 24 компаниям по 27 инвестиционным портфелям. При этом результат, превышающий официальный уровень инфляции за 9 месяцев в 4,7%, был зафиксирован всего по 6 портфелям, включая оба портфеля Государственной управляющей компании (ВЭБ) – 5,57% годовых по портфелю госбумаг и 5,36% годовых – по расширенному портфелю ценных бумаг [4].
Текущая ситуация на рынке пенсионного инвестирования сложена таким образом, что зарубежные пенсионные фонды получают больше доходов от роста российской экономики, чем российские пенсионные фонды. Сдерживающим фактором в этом случае являются законодательные ограничения, применяемые к нашим НПФ. Однако в долгосрочной перспективе правильно сконструированный портфель пенсионных накоплений позволяет перегнать инфляцию [1, 2].
Принцип безубыточности по итогам года и ограниченный инвестиционный портфель заставляют НПФ выстраивать свою стратегию только в краткосрочной перспективе. Фонды не могут стать стабилизаторами финансового рынка, покупая дешевеющие активы в период турбулентности. Поэтому их потенциал в деле модернизации страны остается нереализованным [3].
Проанализируем портфель инвестиций крупнейших пенсионных фондов в других странах мира, доходы которого в значительной мере превышают расходы. Среднестатистически такой портфель составляют: акции – 55%, облигации и инструменты денежного рынка – 30%, недвижимость, земля, лесные угодья – 8%, альтернативные инвестиции – 5%. Для сравнения, приведем пример классического российского инвестиционного портфеля, приносящего доход: государственные ценные бумаги РФ – 35%, денежные средства на банковских счетах – 10%, депозиты в рублях – 4%, облигации российских эмитентов – 35%, акции – 11% [4].
Данная структура показывает, что зарубежные фонды закладываются на получение наибольшей прибыли с акций на рынке инвестиции, а риски компенсируют вложением в крупный бизнес с высокой надежностью. В России же НПФ закладываются на получение небольшого, но стабильного дохода с государственных ценных бумаг и банковских вложений, что за вычетом всех расходов и обеспечений на деятельность фондов приносит незначительный доход, по некоторым НПФ ниже, чем показатель текущей инфляции (ссылка на статистику и уровень инфляции) [5].
Рассмотрим процентную структуру инвестиционных портфелей наиболее крупных НПФ, показавших высокую доходность, согласно данным НПФ, взятых с их официальных сайтов (рис. 1, табл. 1) [6–9].
Рис. 1. Структура инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений
Рис. 2. Структура инвестиционного портфеля пенсионных резервов
Таблица 1. Структура инвестиционного портфеля средств
пенсионных накоплений НПФ
№ |
Наименование |
НПФ «Райффайзен» |
НПФ «Регионфонд» |
НПФ «Лукойл-Гарант» |
НПФ «Газфонд» |
1 |
Денежные средства на счетах в кредитных организациях |
0,3% |
18,8% |
3,3% |
13,4% |
2 |
Денежные средства в банковских депозитах |
25,0% |
8,4% |
44,6% |
4,9% |
3 |
Государственные ценные бумаги РФ |
7,4% |
|||
4 |
Государственные ценные бумаги субъектов РФ |
7,7% |
13,8% |
5,7% |
3,9% |
5 |
Облигации российских эмитентов |
49,2% |
56,5% |
42,7% |
|
6 |
Акции российских эмитентов |
5,8% |
2,5% |
7,2% |
13,4% |
7 |
Ипотечные ценные бумаги |
0,2% |
|||
8 |
Ценные бумаги международных финансовых организаций |
1,3% |
39,2% |
||
9 |
Прочие активы |
3,2% |
5,1% |
Исходя из данных табл. 1 и 2, можем сделать вывод, что высокую доходность НПФ обеспечивает инвестирование денежных средств в облигации российских эмитентов и банковские депозиты. Однако НПФ «Лукойл-Гарант», который является одним и крупнейших НПФ, значительную долю средств вкладывает в облигации международных корпораций.
Таким образом, основа доходов берется из вложения в российских эмитентов (корпорации) в основном крупного бизнеса с надежностью А – А+. Однако достаточно перспективным направлением является вложение в международные корпорации с высоким рейтингом надежности.
Таблица 2. Структура инвестиционного портфеля пенсионных резервов НПФ
№ |
Наименование |
НПФ Райффайзен |
НПФ «Регионфонд» |
НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» |
НПФ «Газфонд» |
1 |
Денежные средства на счетах в кредитных организациях |
1,1% |
10,3% |
3,2% |
1,3% |
2 |
Денежные средства в банковских депозитах |
21,8% |
39,1% |
45,2% |
14,9% |
3 |
Государственные ценные бумаги РФ |
7,6% |
|||
4 |
Государственные ценные бумаги субъектов РФ |
5,0% |
2,9% |
0,2% |
|
5 |
Облигации российских эмитентов |
51,7% |
25,7% |
3,7% |
|
6 |
Акции российских эмитентов |
5,1% |
22,0% |
7,6% |
56,0% |
7 |
Ипотечные ценные бумаги |
0,4% |
5,1% |
||
8 |
Ценные бумаги международных финансовых организаций |
5,9% |
30,8% |
||
9 |
Паи фондов |
12,8% |
18,1% |
||
10 |
Прочие активы |
1,5% |
0,4% |
Анализ деятельности НПФ показывает, что в условиях дефицита бюджетных средств и возможности финансового кризиса, НПФ могут выступать как стабилизационные инструменты экономики, так и структуры по повышению государственного капитала. При этом следует рассмотреть безопасные механизмы вложения средств НПФ в средний бизнес, с обеспечением сохранности средств. Это будет способствовать как развитию среднего бизнеса в России, так и получению высокой доходности НПФ.
Список использованных источников:
1. Федеральный закон от 24.07.2002 г. № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии» // Российская газета. – 2011. – № 280. – С.12.
2. Федеральный закон от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» // Российская газета. – 2011. – № 275. – С. 27.
3. Александров Д. Что в портфеле / Д. Александров // Российская газета. – 2011. – № 5640. – С. 5.
4. Биянова Н. Более половины из 60 пенсионных портфелей показали отрицательную доходность за 3 квартала [Электронный ресурс] / Н. Биянова. – Режим доступа: http://www.vedomosti.ru
5. Навигатор пенсионного рынка [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.pensiamarket.ru
6. Официальный сайт НПФ «Газфонд» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gazfond.ru
7. Официальный сайт НПФ «Лукойл-Гарант» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.lukoil-garant.ru
8. Официальный сайт НПФ «Райфайзен» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.npfraiffeisen.ru
9. Официальный сайт НПФ «Регионфонд» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.regionfund.ru/