К.е.н . Єрмілова К.В.

Донецький національний університет економіки і торгівлі

імені Михайла Туган-Барановського , Україна

АНАЛІЗ ТРАНСГРАНИЧНИХ ЗЛИТТІВ І ПОГЛИНАНЬ ЯК ЕЛЕМЕНТУ ПРЯМОГО ІНОЗЕМНОГО ІНВЕСТУВАННЯ

 

У зв’язку з економічним відновленням світової економіки у післякризовий період, зро­станням фондових ринків і відновленням корпоративних доходів трансграничні злиття й поглинання були основним способом входу прямих іноземних інвестицій ( ПІІ ), вказуючи на швидку адаптацію до економічних умов, що змінюються. Вартісний обсяг трансграничних угод в 2010 році збільшився на 36%, але усе ще становив лише приблизно одну третину від попереднього пікового рівня, досягнутого в 2007 році. Обсяг трансграничних злиттів і поглинань у країнах, що роз­виваються, подвоївся. В 2010 році обсяг інвестицій у нові проекти скоротився, але в перші п’ять місяців 2011 року було відзначено їх значне збільшення як за вартісним обсягом, так і за кількістю.

Як і передбачалося, згідно оголошених в 2010 році угод, обсяги трансграничних злиттів і поглинань (M&A) різко зросли, особливо в середині 2011 року (табл. 1).

 

Таблиця 1. Світові ПІІ , трансграничні угоди M&A, інвестиції в нові
проекти по регіонах і основних країнах світу, 2010–2011 рр. (млрд. дол.)

 

Основним драйвером цього росту була M&А активність ком­паній у здійсненні великих угод у розвинених країнах і країнах з перехідною економікою. В обох регіонах найважливіші угоди відносилися до сектора видобувної промисловості, у той час як у розвинених країнах спостерігався також зріст угод у сфері фармацевтичної промисловості (табл. 2).

 

Таблиця 2. Топ-10 найбільші трансграничні угоди M&A в 2011 р.

 

Щодо інвестицій у нові проекти, у вартісному вираженні їх обсяги скорочуються вже третій рік поспіль, незважаючи на оптимістичні показники 1 кварталу 2011 року. У цілому за результатами 2011 року обсяги інвестицій у нові проекти зросли на 3%, при цьому найбільший внесок у це падіння зробили розвинені країни, у той час як у цілому по країнах, що розвиваються, спостерігалося зростання інвестицій у нові проекти.

При виборі напряму інвестицій у 2011 році міжнародні ін­вестори вважали найбільш важливими факторами:

?            розвиток транспорту й інфраструктури (63%);

?            стан телекомунікаційної інфраструктури (62%);

?            прозорість політичного, правового та нормативного середовища (62%).

Триваюча у зв’язку з фінансовою кризою корпоративна реструкту­ризація й нова хвиля приватизації в деяких країнах створюють нові інвести­ційні можливості для країн, що розвиваються, які переживають швидке економічне зростання, мають надлишок фінансових ресурсів і підвищену мотивацію до придбання мінеральних ресурсів і стратегічної власності за кордоном.

З іншого боку, початок 2011 року характеризувався зниженням, пов’язаним з податковим тиском і кризою державного боргу. Інвестиції з нульового циклу, які впливають на реальний економічний розвиток приймаючих країн, ніж трансграничні злиття й поглинання, збільшилися в числовому й вартісному вираженні протягом першого кварталу 2011 року. Це триваюче зростання вказує на впевненість інвесторів у ринку й макроекономічному розвитку.

У 2011 році серед регіонів не було очевидного лідера за рів­нем інвестиційної привабливості. Це проілюстровано зміною діа­пазону рейтингових оцінок у 2011 році порівняно з 2005 роком. У 2005 році показник найбільш інвестиційно привабливого регіону складав 63%, тоді як найменш привабливого – 6%. У 2011 році аналогічні показники були зафіксовані на рівнях 38% та 11% відповідно, що свідчить про вирівнювання інвестиційного клімату, а також про те, що країни, які розвиваються, стають дедалі при­вабливішими об’єктами для ПІІ .

Інвестори розглядають Китай як найбільш привабливий регіон для інвестицій у світі в 2011 році (рейтинг склав 38%). Західна Європа посідає друге місце – з оцінкою 35%. Центральна та Східна Європа (включаючи Україну) займають третє місце з оцінкою 29%. Зниження привабливості Центральної та Східної Європи пов’язане скоріше з відносним зростанням привабливості інших регіонів світу.

Регіони, які нещодавно були лідерами – Західна Європа, Центральна та Східна Європа і Північна Америка – наразі змушені боротися за свої позиції, в той час як країни з високими темпами економічного розвитку підвищили свою привабливість. Незважаючи на такі зміни глобальних тенденцій в галузі прямих іноземних інвестицій, лідери 2005 року – Західна Європа, Центральна та Схід­на Європа і Китай – залишаються лідерами й сьогодні, однак з меншою часткою ринку.

Таким чином, трансграничні злиття та поглинання як елемент ПІІ є важливим чинником впливу на розвиток економіки країни, в тому числі перехідної. Прямі іноземні інвестиції не можуть більше сприйматися як даність. Країни та регіони перебувають у гострій конкуренції за залучення інвестиційних проектів, які сприяють створенню робочих місць, запровадженню технологій та розвитку місцевої економіки.