Власенко Є. Ю.
ВИКОРИСТАННЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В ЗОЛОТОВАЛЮТНИХ РЕЗЕРВАХ КРАЇНИ
Україна зберігає значну частку своїх резервних активів у цінних паперах, і перш за все в боргових зобов'язаннях нерезидентів. Це зумовлено тим, що строкові депозити в іноземних банках знижують рівень ліквідності резервів та підвищують ризики. Характерною особливістю формування структури золотовалютних резервів залишається прагнення мінімізації обсягів її готівкової частини. Це має об'єктивну причину, оскільки такі активи забезпечують державу надходженням певних доходів. Метою їх наявності є забезпечення поточних потреб у готівкових коштах на внутрішньому ринку. Саме ця частина резервів першою використовується для стабілізації ситуації на валютному ринку та стабілізації валютного курсу. Вище зазначене підтверджують данні наведенні в табл . 1.
Таблиця 1 . Структура резервів в іноземній валюті за 2004–2012 рр.
(дані станом 31.12.2004 – 2012, *дані станом на 31.09.2012 ) [1]
|
Період Резерви |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012* |
|
1 Цінні папери, % |
7,73 |
20,78 |
39,04 |
48,17 |
53,51 |
54,63 |
57,10 |
61,45 |
62,13 |
|
2 Всього валюти та де по зи тів , % |
92,27 |
79,22 |
60,96 |
51,83 |
46,49 |
45,37 |
42,90 |
38,55 |
37,87 |
|
а) в інших центральних банках, Банку міжна род них розрахунків та МВФ, % |
53,66 |
34,97 |
8,47 |
0,11 |
16,80 |
17,36 |
8,44 |
8,67 |
23,91 |
|
б) в банках, чий цен тральний апарат розта шо ваний поза межами країни, що надає звіт ність, % |
46,34 |
65,03 |
91,53 |
99,89 |
83,20 |
82,64 |
91,56 |
91,33 |
76,09 |
|
Резерви в іноземній ва лю ті, % |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
Дані таблиці 1 свідчить про те, що найбільш визначальною тенденцію, яка характеризує особливості застосування диверсифікації валютних резервів як інструмента валютної політики є суттєве зростання (з 7,73 % станом на 31.12.2004 до 62,13 % станом на 31.09.2012) частки цінних паперів, деномінованих в іноземній валюті. З іншого боку, у досліджуваному періоді спостерігалось різке зменшення на 57,4 п. п. (з 92,27 % станом на 31.12.2004 до 37,87 % станом на 31.09.2012) частки готівки та депозитів в іноземній валюті. Основна частина готівки та депозитів в іноземній валюті за аналізованій період становила (винятком є 2004 рік) в банках, чий центральний апарат розташований поза межами країни, що надає звітність яка знаходилася в межах від 46,34 % до 99,89 %. Іншу частину склала готівка та депозити в іноземній валюті в інших центральних банках, Банку міжнародних розрахунків та МВФ.
При детальному аналізі структури резервів в іноземній валюті видно що за останні три роки значно знизилася вартість цінних паперів в ЗВР України ( див. т абл . 2) .
Таблиця 2 . Дані про резервів в іноземній валюті за 2004–2012рр.
(дані станом 31.12.2004-2012, *дані станом на 31.09.2012 ) [1]
|
Період |
Резерви в іноземній валюті (млн. дол. США) |
|
|
Цінні папери |
Валюти та депозитів: |
|
|
2004 |
733,32 |
8 756,19 |
|
2005 |
3 945,61 |
15 041,42 |
|
2006 |
8 527,80 |
13 315,36 |
|
2007 |
15 309,81 |
16 473,36 |
|
2008 |
16 475,49 |
14 316,36 |
|
2009 |
13 926,85 |
11 566,48 |
|
2010 |
19 026,99 |
14 292,45 |
|
2011 |
18 675,00 |
11 716,38 |
|
2012* |
16 942,49 |
10 325,81 |
Як правило, золотовалютні резерви включать цінні папери у вигляді державних облігацій інших країн, акції в золотовалютні резерви не купують. Тоді не зрозуміло, чому вони подешевшали. Припустити, що в золотовалютних резервах знаходиться значна частина держоблігації США (за даними Національного банку України, станом на 1 вересня 2012р. – третина всіх цінних паперів нашого золотовалютного резерву припадає на облігації США [1]), які в 2011 році стали більш дохідними, тому не зрозуміло чому зменшилася вартість цінних паперів в резервах НБУ про що свідчать дані табл . 2.
Для покращення ситуації яка виникла у ЗВР України правлінню НБУ слід переглянути структуру резервів в іноземній валюті. Адже формування оптимальної структури золотовалютних резервів, а також вжиття низки методів для ефективного управління ними, дозволить Національному банку України на належному рівні виконувати власні функції та завдання у валютній системі держави. Одним із дієвих методів подолання виниклої проблеми є приділення основної уваги при виборі розміщення золотовалютних резервів не в цінні папери, як в даній ситуації, а розміщення ЗВР в валюту та депозити. Таке рішення призведе до збільшення золотовалютних резервів шляхом отримання плати за користування грошима від інших країн.
Список використаних джерел:
1. Електронний ресурс. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua