Аналіз наукових досліджень.  Проблеми фінансового потенціалу підприємства розглянуто в низці публікацій вітчизняних та зарубіжних вчених: (О. С.Федонін, І. М. Рєпіна, О. І. Олексюк, М. А. Юдін, Г. В. Митрофанов, Г. О. Кравченко, Н. С. Барабаш, Поль У. Фэррис, Ф. Котлер, О. Г. Мельник та ін. Особливу увагу оцінці фінансового потенціалу підприємства приділяли П. Пузирьова, Ю. Сердюк-Копчекчі, П. Фомін, Е. Альтман, К. Беєрман, Г. Давидова, О. Бєлікова та ін.).

Незважаючи на велику кількість публікацій, у науці досі відсутнє єдине визначення фінансового потенціалу та узагальнений підхід до його оцінки.

Мета роботи  – обґрунтування та апробація на прикладі промислового підприємства ПАТ «Мотор Січ» методики оцінки фінансового потенціалу як складової інноваційно-інвестиційного потенціалу підприємства, спрямованої на формування й ефективне використання фінансових ресурсів в управлінні його інноваційною діяльністю.

Виклад матеріалів дослідження.  Узагальнене розуміння фінансів підприємства та управління ними, потенційні можливості для розвитку, які вони створюють, становить економічну категорію «фінансовий потенціал». Фінансовий потенціал підприємства за своєю сутністю є одним із важливіших індикаторів, який визначає конкурентоспроможність підприємства як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринках. Як наголошує М. А. Юдин [1], він охоплює фінансову сферу діяльності підприємства, характеризує фінансові можливості його розвитку, є однією з найважливіших складових інноваційно-інвестиційного потенціалу підприємства.

Для визначення сутності потенціалу суб’єкта господарювання як в цілому, так і будь-якого його різновиду, зазвичай застосовують загальний підхід. Згідно з ним, під потенціалом розуміють сукупність ресурсів, можливостей для розв’язання поставлених цілей і задач [2]. Існує велика кількість визначень фінансового потенціалу, які систематизовано в табл. 1.

Аналіз наведених визначень до сутності фінансового потенціалу підприємства показав, що найбільш поширеним є ресурсний підхід [3; 4; 6; 8]. Він не враховує вплив управлінських рішень на стан фінансового потенціалу, що, на нашу думку, є суттєвим недоліком. Визначення же фінансового потенціалу як «частини економічного потенціалу підприємства» [5] або «потенційних показників» та «потенційних можливостей» [7] зовсім не розкриває сутності цієї економічної категорії. Усі перераховані підходи не враховують синергійного ефекту поєднання фінансових ресурсів підприємства та підходів до управління ними. Таку спробу робить у визначенні фінансового потенціалу П. А. Стецюк, але розмито та, на наш погляд, не дуже вдало.

Таблиця 1.Трактування терміна «фінансовий потенціал»

Проведене дослідження недоліків та позитивних сторін різних підходів дозволило визначити фінансовий потенціал як інтегральний показник, що враховує обсяг фінансових ресурсів та підходів до управління ними, синергійний ефект від поєднання яких забезпечує визначений напрям розвитку підприємства без загрози для його фінансової автономії.

На сучасному етапі економічного розвитку суспільства необхідно пам’ятати, що «в умовах нестабільного ринку, коли особливо важко ефективно прогнозувати результати діяльності підприємства, мобільність власних фінансових ресурсів, тобто можливість швидко змінити напрям використання фінансових ресурсів, стає визначальним фактором для підтримання сталого розвитку підприємства, оскільки прийняття управлінських рішень носить інтуїтивний характер» [10, с. 62]. Це викликає необхідність постійного оновлення інформації про фінансовий стан підприємства. Такий підхід дозволить швидко реагувати на зміни в зовнішньому середовищі та коригувати діяльність підприємства особливо в умовах підтримки активного інноваційно-інвестиційного розвитку, оскільки саме така діяльність підприємства є найбільш ризиковою з точки зору фінансового стану та потребує постійного моніторингу ключових індикаторів.

Методика оцінки фінансового потенціалу підприємства повинна бути простою, але дозволяти отримувати максимально якісну інформацію про його поточний стан. Проведене дослідження різних підходів до оцінки фінансового потенціалу показало, що найбільше відповідає сформованим принципам і цілям методика оцінки фінансового потенціалу підприємства, запропонована П. А. Фоміним, М. К. Старовойтовим.

Авторами дано стислу характеристику рівнів фінансового потенціалу підприємства (ФПП). Так, діяльність підприємства з високим рівнем ФПП прибуткова, фінансовий стан – сталий. Діяльність підприємства з середнім рівнем ФПП прибуткова, але його фінансова стабільність дуже чутлива до змін як у внутрішньому, так і в зовнішньому середовищі. Якщо підприємство фінансово нестабільне, воно має низький рівень фінансового потенціалу.

Для визначення рівня ФПП пропонують проводити експрес-аналіз основних показників, що характеризують ліквідність, платоспроможність та фінансову стійкість підприємства порівняно з пороговими значеннями (табл. 2).

Таблиця 2. Рейтингова оцінка фінансового потенціалу підприємства

за фінансовими показниками

Провідемо апробацію наведеної методики на прикладі ПАТ «Мотор Січ» – одного з найбільших підприємств машинобудівної галузі України, яке впроваджує середньострокову стратегію на засадах активного інноваційно-інвестиційного розвитку. Розрахунок фінансових показників наведено в табл. 3.

Таблиця 3.Розрахунок фінансових показників ПАТ «Мотор Січ» за 2011–2012 роки

На основі порівняння розрахованих значень основних фінансових показників господарської діяльності з наведеною шкалою можна охарактеризуватирівень фінансового потенціалу підприємства, який прийнято визначати за різновидами: високий, середній і низький (табл. 4).

Таблиця 4. Характеристика рівнів фінансового потенціалу

Оцінку фінансового потенціалу підприємства «Мотор Січ» проведено на підставі фінансової звітності за 2011–2012 роки. Результати розрахунків значень фінансових показників подано в табл. 5.

Таблиця 5.   Результати розрахунку фінансових показників, що характеризують

фінансовий потенціал ПАТ «Мотор Січ»

Порівняймо отримані значення основних фінансових показників господарської діяльності ПАТ «Мотор Січ» зі шкалою, що характеризує рівень фінансового потенціалу підприємства. Після розрахунку основних фінансових коефіцієнтів і визначення їхніх порогових значень потрібно побудувати криву фінансовогопотенціалу підприємства на підставі цих показників за аналізований період.

Дані табл. 5, 6, свідчать, що в 2011–2012 роках фінансовий стан ПАТ «Мотор Січ» стабільний, діяльність підприємства прибуткова, різких змін у показниках неспостережено. Більше половини з 10 аналізованих показників перебуває на високому і середньому рівні.

Таким чином, ПАТ «Мотор Січ» володіє середнім фінансовим потенціалом, оскільки в підприємства є власний капітал, достатній для виконання умов ліквідності та фінансової стійкості, є можливості для залучення капіталу, рентабельність активів перебуває на високому рівні.

Підприємство характеризується стійкою платіжною готовністю, достатньою забезпеченістю власними оборотними коштами та ефективним їх використанням із господарською доцільністю, чіткою організацією розрахунків, наявністю стійкої фінансової бази. Фінансове становище підприємства може погіршиться у випадку неефективного розміщення коштів, їх іммобілізації, простроченої заборгованості перед бюджетом, постачальниками, банком, оскільки потенційна фінансова база підприємства недостатньо стійка через несприятливі тенденції у виробництві. Усе це обумовлює нагальну потребу для ПАТ «Мотор Січ» постійного моніторингу стану системи управління ФПП та підвищення її ефективності з метою забезпечення прозорості поточного й майбутнього фінансовогостану. На момент проведення аналізу баланс підприємства є ліквідним, оскільки співвідношення груп активів і пасивів відповідає умовам ліквідності.

На наш погляд, методику оцінки ФПП, запропоновану П. А. Фоміним, М. К. Старовойтовим, для досягнення поставлених цілей необхідно доповнити аналізом імовірності банкрутства підприємства за методикою Альтмана.

Розглянемо через розрахунок за моделлю Альтмана, чи існує для досліджуваного підприємства загроза банкрутства. Використаймо формулу п’ятифакторноїмоделі, застосовувану для акціонерних товариств, чиї акції котуються на ринку:

Z  = 1,2 *  Х 1 + 1,4 *  Х 2 + 3,3 *  Х 3 + 0,6 *  Х 4 +  Х 5, (1)

де X 1 – оборотний капітал до суми активів підприємства;

X 2 – не розподілений прибуток до суми активів підприємства;

X 3 – прибуток до оподаткування до загальної вартості активів;

X 4 – ринкова вартість власного капіталу / бухгалтерська (балансова) вартість усіх зобов’язань;

Х 5 – обсяг продажів до загальної величини активів підприємства.

Підрахувавши  Z  – показник для конкретного підприємства, робимо висновок:

- якщо  Z  < 1,81 – імовірність банкрутства становить від 80 до 100 %;

- якщо 2,77 £  Z  < 1,81 – середня ймовірність краху компанії, від 35 до 50 %;

- якщо 2,99 <  Z  < 2,77 – ймовірність банкрутства невелика, від 15 до 20 %;

- якщо  Z  £ 2,99 – ситуація на підприємстві стабільна, ризик неплатоспроможності протягом найближчих двох років украй малий [11].

Розрахуймо показник  Z  п’ятифакторної моделі Альтмана за 2010–2012 роки (табл. 7).

Таблиця 7.   Розрахунок показника Z п’ятифакторної моделі Альтмана

для ПАТ «Мотор Січ» за 2010–2012 роки

Розрахунок показника  Z  п’ятифакторної моделі Альтмана ПАТ «Мотор Січ» показав, що значення його з кожним роком збільшується (від 4,032 у 2010 році до 4,56 у 2012 році). Сьогодні можна стверджувати, що ситуація на підприємстві стабільна, ризик неплатоспроможності протягом найближчих двох років украймалий.

Можна зробити висновок, що ПАТ «Мотор Січ» є платоспроможним підприємством, володіє середнім фінансовим потенціалом, оскільки в підприємства є власний капітал, достатній для виконання умов ліквідності та фінансової стійкості, має можливості для залучення капіталу, рентабельності активів, перебуває на високому рівні.

Висновки та перспективи наукових розробок у цьому напрямі .  Найбільш поширеним є ресурсний підхід до визначення сутності фінансового потенціалу підприємства, який проте не враховує вплив управлінських рішень на його стан, що, на нашу думку, є суттєвим недоліком цього підходу. Підхід не враховує такожсинергійного ефекту поєднання фінансових ресурсів підприємства та підходів до управління ними.

Проведене дослідження різних підходів дозволило визначити фінансовий потенціал як інтегральний показник, що враховує обсяг фінансових ресурсів та підходів до управління ними, синергійний ефект від поєднання яких забезпечує визначений напрям розвитку підприємства без загрози для його фінансової автономії.

Необхідно постійно оновлювати інформацію про фінансовий стан підприємства, запобігати схильності підприємства до негативних впливів фінансових криз та відстежувати його потенціал розвитку. Такий підхід до оцінки фінансового потенціалу підприємства дозволить швидко реагувати на зміни в зовнішньому середовищі та коригувати діяльність підприємства особливо в умовах підтримки напряму активного інноваційно-інвестиційного розвитку. Оскільки саме інноваційно-інвестиційна діяльність підприємства є високоризиковою з точки зору фінансового стану та потребує постійного моніторингу ключових індикаторів.

Найкраще відповідає сформованим принципам і цілям методика оцінки фінансового потенціалу підприємства, запропонована П. А. Фоміним, М. К.Старовойтовим, але на наш погляд, методику необхідно доповнити аналізом імовірності банкрутства підприємства за методикою Альтмана.

Розрахувавши показники за вказаними методиками, можна зробити висновок, що ПАТ «Мотор Січ» є платоспроможнім підприємством, володіє середнім фінансовим потенціалом, оскільки в підприємства є власний капітал, достатній для виконання умов ліквідності і фінансової стійкості, є можливості для залучення капіталу, рентабельність активів знаходиться на високому рівні.

Список використаних джерел:

1. Юдін М. А. Фінансовий потенціал машинобудівного підприємства [Електронний ресурс] / М. А. Юдін. – Режим доступу: http://www.dspace.nbuv.gov.ua/bitstream/handle/ 123456789/10472/st_48_27.pdf?sequence=1

2. Гончарова Ю. С. Методи та етапи оцінки фінансового потенціалу підприємства [Електронний ресурс] / Ю. С. Гончарова. – Режим доступу: http://www.rusnauka.com/15_NPN_2013/Economics/10_138990.doc.htm

3. Сердюк-Копчекчи Ю. В. Модель диагностики финансового потенциала промышленных предприятий / Ю. В. Сердюк-Копчекчи // Финансы, учет, банки. – Донецк: Донецкий нац. ун-т, 2011. – Вып. 13. – С. 92–102.

4. Федонін О. С. Потенціал підприємства: формування та оцінка: навч. посіб. / О. С. Федонін, І. М. Рєпіна, О. І. Олексюк. – К.: Київський нац. екон. ун-т, 2006. – 316 с.

5. Митрофанов Г. В. Фінансовий аналіз: навч. посіб. / Г. В. Митрофанов, Г. О. Кравченко, Н. С. Барабаш. – К.: Київський нац. торг.-екон. ун-т, 2002. – 301 с.

6. Мельник О. Г. Фінансовий потенціал машинобудівного підприємства: сутність та індикатори оцінювання / О. Г. Мельник // Вісник Національного університету «Львівська політехніка»: Сер. «Менеджмент». – 2007. – № 606. – С. 46–51.

7. Танклевська Н. С. Фінансовий потенціал як категорія управління фінансами підприємства / Танклевська Н. С. // Вісник Донбаської державної машинобудівної академії. – 2009. – № 2. – С. 257–262.

8. Маслак О. І. Ообливості оцінювання фінансового потенціалу промислового підприємства [Електронний ресурс] / О. І. Маслак // Вісник КрНУ ім. Михайла Остроградського. – 2012. – Вип. 6. – С. 124–129. – Режим доступу: http://www.kdu.edu.ua/statti/2012-6-1 %2877 %29/124.pdf

9. Стецюк П. А. Методичні аспекти оцінки фінансового потенціалу сільськогосподарських підприємств [Електронний ресурс] / П. А. Стецюк // Вісник Сумського національного аграрного університету: Сер. «Фінанси і кредит». – Суми, 2009. – № 1. – С. 11–17. – Режим доступу: http://www.agrofin.com.ua/files/spa_02.pdf

10. Котлер Ф. Хаотика: управління та маркетинг в епоху турбулентності / Ф. Котлер, Дж. А. Касліоне; [пер. з англ. під ред. Т. В. Співаковської, С. В. Співаковського]. – К.: Хімджест, ПЛАСК, 2009. – 208 с.