WEB-ресурс научно-практических конференций

УДОСКОНАЛЕННЯ МЕТОДИКИ РОЗРАХУНКУ ПОКАЗНИКА “СЕРЕДНЬОЗВАЖЕНА ВАРТІСТЬ КАПІТАЛУ” В УПРАВЛІННІ ОБОРОТНИМ КАПІТАЛОМ ПРОМИСЛОВОГО ПІДПРИЄМСТВА

Калініна О.М.

Національний аерокосмічний університет ім.М.Е.Жуковського “ХАІ”, м.Харків

В даний час проблема управління оборотним капіталом є актуальною для більшості вітчизняних підприємств. При цьому ефективність його використання залежить безпосередньо як від раціонального його спрямовування, так і від оптимального фінансування потреби в ньому. Для узгодження кожного елементу оборотного капіталу між собою з джерелами їхнього формування необхідно використовувати бюджетування [1] .

На цьому етапі виникають питання стосовно оцінки вартості джерел фінансування (капіталу) потреби в оборотному капіталі. В практиці фінансової діяльності вартість капіталу підприємства рекомендовано розраховувати на основі показника “Середньозважена вартість капіталу” ( WACC ) [2; 3].

На наш погляд, використання стандартної формули розрахунку WACC недостатньо відображає існуючу структуру джерел забезпечення поточної діяльності підприємства. Це обумовлено тим, що капітал складається з двох ( формула 1 ) , трьох (формула 2), або чотирьох компонентів ( формула 3 ) [ 2; 3 ] .

   (1)

де D ₁ – питома вага (частка) власного капіталу в загальному обсязі капіталу; Ц ₁ – ціна залучення власного капіталу; D ₂ – питома вага (частка) позичкового капіталу в загальному обсязі капіталу; Ц ₂ – ціна залучення позичкового капіталу.

        (2)

де   – питома вага (частка) власного капіталу без врахування нерозподіленого прибутку в загальному обсязі капіталу;   – ціна залучення власного капіталу без врахування нерозподіленого прибутку; D ₃ – питома вага (частка) нерозподіленого прибутку в загальному обсязі капіталу; Ц ₃ – ціна залучення нерозподіленого прибутку.

     (3)

де   – питома вага (частка) банківських позик в загальному обсязі капіталу;   – ціна залучення банківських позик;   – питома вага (частка) кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги в загальному обсязі капіталу;   – ціна залучення кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги.

Проте в практичній діяльності капітал підприємства формується за рахунок і інших компонентів, що впливають на WACC. З огляду на те, що одним із компонентів капіталу є кредиторська заборгованість (формула 3), пропонується при розрахунку WACC враховувати і дебіторську заборгованість, у зв’язку з необхідністю розгляду їхніх величин у сукупності. Здійснимо відповідні перетворення:

        (4)

де, ;

КЗ – кредиторська заборгованість; ДЗ – дебіторська заборгованість;

       Ц _кз , якщо >0;

Ц _дз , якщо <0.

Ц _кз – ціна кредиторської заборгованості;

Ц _дз – ціна дебіторської заборгованості.

При цьому     ,

де Р – відсоткова ставка за товарним кредитом чи штрафних санкціях при невиконанні умов договору;

  чи R (максимальна з двох величин),

де R – безризикова відсоткова ставка; NPT – чистий прибуток; V – виручка;

Якщо , то підприємство кредитується за своїми боргами і їх величина є більшою, чим борги його дебіторів. Тоді WACC знижується на величину рівну добутку частки визначеної позитивної різниці на її вартість.

Якщо , то існує ситуація, коли оборотний капітал відвернений від обороту, тобто знаходиться у сфері обігу, підприємство кредитує своїх дебіторів і недоодержує ймовірний прибуток в поточний момент часу, тому WACC необхідно збільшити на величину, рівну добутку частки визначеної негативної різниці на її вартість.

Удосконалений показник “Середньозважена вартість капіталу”, на нашу думку, можливо використовувати як один із показників для оцінки ефективності та економічності складених бюджетів.

Основними труднощами при цьому є недостатність існуючих джерел інформації, що уособлюються у вигляді бюджетів, необхідної для одержання WACC . Саме тому рекомендується розглянути традиційну схему формування бюджетів підприємства, тобто функцію бюджетування – планування, з метою її удосконалення. Зазначений момент буде висвітлено у наших подальших дослідженнях.

Список використаних джерел:

1. Мамрак О.М. Бюджетування як метод управління оборотним капіталом // Матеріали Всеукр . студентської наук.-практ . конференції «Актуальні питання менеджменту в сучасних умовах»: Тези доповідей. – Донецьк: Донецький національний технічний університет, 2006. – С.137-140.

2. Фінансова діяльність суб’єктів господарювання: Навч.-метод . посіб.для самост.вивч.диск ./ Терещенко О.О., Невмержицький Я.І., Куліш А.П. та ін.; За заг.ред . О.О. Терещенка. – К.: КНЕУ, 2006. – 312 с.

3. Савчук В.П. Практическая энциклопедия . Финансовый менеджмент. – К.: Издательский дом «Максимум», 2005. – 884 с.