Наши конференции
В данной секции Вы можете ознакомиться с материалами наших конференций
II МНПК "Спецпроект: анализ научных исследований"
II МНПК"Альянск наук: ученый ученому"
I Всеукраинская НПК"Образовательный процесс: взгляд изнутри"
II НПК"Социально-экономические реформы в контексте европейского выбора Украины"
III МНПК "Наука в информационном пространстве"
III МНПК "Спецпроект: анализ научных исследований"
I МНПК "Качество экономического развития"
III МНПК "Альянс наук: ученый- ученому"
IV МНПК "Социально-экономические реформы в контексте интеграционного выбора Украины"
I МНПК "Проблемы формирования новой экономики ХХI века"
IV МНПК "Наука в информационном пространстве"
II МНПК "Проблемы формирования новой экономики ХХI века"
I НПК "Язык и межкультурная коммуникация"
V МНПК "Наука в информационном пространстве"
II МНПК "Качество экономического развития"
IV МНПК "Спецпроект: анализ научных исследований"
ІІІ НПК "Образовательный процесс: взгляд изнутри"
VI МНПК "Социально-экономические реформы в контексте интеграционного выбора Украины"
МНПК «Проблемы формирования новой экономики ХХI века»
IV МНПК "Образовательный процесс: взгляд изнутри"
IV МНПК "Современные проблемы инновационного развития государства"
VI МНПК «Наука в информационном пространстве»
IV МНПК "Проблемы формирования новой экономики ХХI века"
II МНПК студентов, аспирантов и молодых ученых "ДЕНЬ НАУКИ"
VII МНРК "Социально-экономические реформы в контексте интеграционного выбора Украины"
VI МНПК "Спецпроект: анализ научных исследований"
VII МНПК "Наука в информационном пространстве"
II МНК "Теоретические и прикладные вопросы филологии"
VII МНПК "АЛЬЯНС НАУК: ученый - ученому"
IV МНПК "КАЧЕСТВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ: глобальные и локальные аспекты"
I МНПК «Финансовый механизм решения глобальных проблем: предотвращение экономических кризисов»
I Международная научно-практическая Интернет-конференция «Актуальные вопросы повышения конкурентоспособности государства, бизнеса и образования в современных экономических условиях»(Полтава, 14?15 февраля 2013г.)
I Международная научно-практическая конференция «Лингвокогнитология и языковые структуры» (Днепропетровск, 14-15 февраля 2013г.)
Региональная научно-методическая конференция для студентов, аспирантов, молодых учёных «Язык и мир: современные тенденции преподавания иностранных языков в высшей школе» (Днепродзержинск, 20-21 февраля 2013г.)
IV Международная научно-практическая конференция молодых ученых и студентов «Стратегия экономического развития стран в условиях глобализации» (Днепропетровск, 15-16 марта 2013г.)
VIII Международная научно-практическая Интернет-конференция «Альянс наук: ученый – ученому» (28–29 марта 2013г.)
Региональная студенческая научно-практическая конференция «Актуальные исследования в сфере социально-экономических, технических и естественных наук и новейших технологий» (Днепропетровск, 4?5 апреля 2013г.)
V Международная научно-практическая конференция «Проблемы и пути совершенствования экономического механизма предпринимательской деятельности» (Желтые Воды, 4?5 апреля 2013г.)
Всеукраинская научно-практическая конференция «Научно-методические подходы к преподаванию управленческих дисциплин в контексте требований рынка труда» (Днепропетровск, 11-12 апреля 2013г.)
VІ Всеукраинская научно-методическая конференция «Восточные славяне: история, язык, культура, перевод» (Днепродзержинск, 17-18 апреля 2013г.)
VIII Международная научно-практическая Интернет-конференция «Спецпроект: анализ научных исследований» (30–31 мая 2013г.)
Всеукраинская научно-практическая конференция «Актуальные проблемы преподавания иностранных языков для профессионального общения» (Днепропетровск, 7–8 июня 2013г.)
V Международная научно-практическая Интернет-конференция «Качество экономического развития: глобальные и локальные аспекты» (17–18 июня 2013г.)
IX Международная научно-практическая конференция «Наука в информационном пространстве» (10–11 октября 2013г.)
ДОСЛІДЖЕННЯ ПРОЦЕСУ ПУБЛІЧНОГО РОЗМІЩЕННЯ АКЦІЙ УКРАЇНСЬКИМИ КОМПАНІЯМИ: ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ
Грінченко О.І.
Харківська національна академія міського господарства
Процес публічного розміщення акцій, більш відомий загалу під абревіатурою IPO ( Initial Public Offering ), викликає зацікавленість все більшої кількості власників українських компаній. На розвинутих ринках IPO став одним з найефективніших та детально відпрацьованих механізмів залучення інвестицій – через нього фінансується біля 15-20% усіх інвестицій в основний капітал. У європейських країнах з урахуванням вагомішої частки банків в інвестиціях цей показник становить 5-10%.
Слід зазначити, що дослідженню місця і ролі акціонерної власності в системі ринкової економіки значну увагу приділяли такі економісти світового рівня, як К. Маркс, А. Маршалл, Дж . Гілберт, Й. Шумпетер , М. Туган-Барановський , П. Самуельсон , С. Флоренс , Дж . Сакс та інші. Серед сучасних вітчизняних економістів, які зробили значний внесок в теорію акціонерної власності, необхідно відзначити роботи А. Гальчинського , О. Гоша , П. Єщенка , В. Лозового, С. Мочерного , Ю. Ніколенка , В. Рибалкіна , А. Чухна .
Потреба бізнесу у прозорості та публічності є не просто модною тенденцією сучасності, але обов`язковою умовою ефективної діяльності компанії, що надає власникам можливість: визначити ринкову вартість бізнесу та оцінити ефективність поточної діяльності; підвищити репутацію компанії; зробити з компанії повноцінний та успішний бренд ; отримати підтвердження надійності компанії; отримати безстрокове та безвідсоткове фінансування розвитку; вийти на західні ринки капіталу.
Наразі для українських компаній, що мають намір найближчим часом вийти на IPO, склалась вкрай сприятлива ситуація: якщо бюджети інвестиційних фондів на придбання, на приклад, російських акцій майже вичерпані, то ліміти, встановлені на акції українських компаній, зараз недосяжні. На IPO за кордоном поки що вийшли тільки чотири вітчизняні компанії (табл.. 1).
Таблиця 1. Українські компанії на світових фондових біржах
Назва |
Профіль діяльності |
Час виходу |
Торговельний майданчик |
Скільки акцій продано |
Ринкова капіталізація |
|
на момент розміщення |
на 12 грудня 2007 року |
|||||
Астарта-Київ
|
виробництво цукру |
серпень 2006 року |
Варшавська фондова біржа
|
20% |
$158,17 млн |
$164,3 млн
|
Cardinal Resources LLC
|
видобуток газу і нафти на території України
|
квітень 2005 року |
AIM на LSE |
39,7%
|
$54 млн |
$41 млн |
XXI століття
|
будівництво, девелоперський бізнес, інвестиції
|
грудень 2005 року |
AIM на LSE |
37,5% |
$370 млн |
$513 млн |
Укрпродукт
|
виробництво молочної продукції |
лютий 2005 року |
AIM на LSE |
27,21% |
$43 млн |
$32,5 млн |
За даними компаній, AIM, ІА «Інтерфакс-Україна»
В Україні на період 2006-2007 років заявлено 50 IPO вітчизняних компаній на суму майже 24 млрд. долл . Ще приблизно 30 компаній, за оцінками інвестиційної компанії Renaissance Investment Management , мають наміри вийти на IPO – вже визначили дату, розмір розміщення та обрали андерайтера (інвестиційний банк, що визначає початкову ціну на акції компанії, а також список клієнтів для їх купівлі).
Сьогодні існує багато перешкод для компанії, яка хотіла б вийти на IPO в України та запропонувати свої цінні папери широкому колу інвесторів.
Насамперед потрібна нова технологія торгів, що буде зручнішою для проведення IPO. У першій половині 2007 року ПФТС планує її впровадити. Однак однієї технології замало – для проведення IPO в Україні потрібно адаптувати законодавство. В Україні багато компаній з мізерним номіналом і високою реальною вартістю акцій. Приміром, номінал акцій компанії « Укрнафта » – 25 копійок, а ринкова ціна папера – 300 гривень. Заковика у податковому законодавстві, яке не стимулювало підприємства показувати свою реальну вартість – емісійний доход міг потрапити під оподаткування. Тобто проводити IPO на українському ринку було невигідно. Компанії розміщали нові акції за номінальною вартістю і тільки серед існуючих акціонерів. Два роки тому податок на емісійний дохід скасували, однак проблеми все одно залишилися. Наприклад, є ціла низка норм, що не дозволяють інвестиційним та пенсійним фондам вкладати активи у цінні папери, існує проблема валютного регулювання.
Подібна ситуація кілька років тому склалася й у наших сусідів Росії та Польщі, коли більшість транзакцій відбувалися не з акціями компаній на внутрішньому ринку, а з депозитарними розписками за межами країни. Зараз усе інакше — російські папери активно торгуються на ММВБ і РТС (Московська міжбанківська валютна біржа і Російська торговельна система – дві провідні фондові біржі РФ).
На Варшавську фондову біржу прийшли компанії з інших країн Східної Європи (у Польщі, наприклад, щороку розміщається до 30 компаній, загальний обсяг IPO сягнув $1,3 млрд.).
За даними інвестиційної компанії Concorde Capital у 2007 році на Франкфуртській фондовій біржі (ФФБ) буде проведено біля 10 IPO українських компаній з фінансового, харчового, переробного секторів економіки, також компанії з ринку нерухомості та ритейлу (третина усіх виходів).
ФФБ буде залишатися одним з найпопулярніших майданчиків для розміщення українських емітентів, адже вона є істотним джерелом ліквідності та капіталу для вітчизняних компаній. До того ж витрати на підготовку до IPO на ФФБ набагато нижчі ніж, на приклад, у Лондоні, та менш жорсткі вимоги до компаній з боку керуючих органів.
Інвестори, які готові прийти в Україну, орієнтовані на зростаючі ринки з високими ризиками та високою дохідністю, при цьому вони вимагають звітності за міжнародними або американськими стандартами і намагаються розібратися, що відбувається на ринку. Складність у тому, що механізм виходу на IPO індивідуальний для кожної компанії: одному підприємству для цього знадобиться кілька років, іншому — рік.
Таким чином, необхідною умовою для подальшого розвитку української економіки та отримання державою належної поваги з боку світової спільноти є виникнення великої кількості публічних компаній, які б мали максимальні можливості. Подальший розвиток економіки країни є неможливим без забезпечення доступності ринку капіталізації для всіх компаній, не залежно від їх розміру. Для подолання вищенаведених перешкод потрібно провести комплексні структурні зміни як на усіх рівнях національної економіки, так і у свідомості потенційних учасників підвищення капіталізації компаній шляхом IPO.
Список використаних джерел:
1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП "ИТЕМ" ЛТД "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед ", 2003. – 448с.
2. Гойко А.Ф. Организация рынка финансового капитала и инвестиций в Украине . – К.: Будівельник, 2005.
3. Тони Райс , Брайан Койли . Финансовые инвестиции и риск. Пер. с англ. – К.: Торгово-издательское бюро BHV, 2005.
4. Шим Джей К., Сигал Джоел Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат: Пер. с англ. – М.: Информационно-издательский дом " Филинъ ", 2003. – 344с.