WEB-ресурс научно-практических конференций

СПЕЦИФИКА ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ ПРОМЫШЛЕННО-ФИНАНСОВЫХ ГРУПП В УКРАИНЕ

Федорова Ю.В.

Украинская инженерно-педагогическая академия, г. Харьков

В условиях динамичной интеграционной среды, в которой предприятия направлены на максимальное извлечение эффекта синергии, важным вопросом является правильная оценка инвестиционной привлекательности предприятия, как потенциального участника интеграционной структуры.

Анализ ряда методик определения комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия [1-3] , свидетельствует об общем подходе к оценке предприятия без учета специфики его деятельности в условиях интеграционной среды. Такие подходы не могут в полной мере учесть потенциальные возможности предприятий, как участников конкретных интеграционных структур.

В связи с этим, возникает необходимость разработки методики комплексной оценки инвестиционной привлекательности потенциального участника группы. В качестве интеграционных групп были выбраны промышленно-финансовые группы (ПФГ). Выбор обусловлен ведущей ролью ПФГ в экономике страны. ПФГ имеют значительные объемы производства и могут существенно влиять на макроэкономическую ситуацию в стране путем участия в реализации долгосрочных программ национального характера. Сегодня ПФГ являются своеобразным каркасом национальной экономики, предпосылкой эффективного выхода на мировой рынок.

Особенностью развития отечественных ПФГ является приоритетность привлечения в состав группы горно-металлургического комплекса. Так, в Украине сформировались 5 крупных ПФГ («СКМ», « Смарт-групп », « Приват », «Финансы и кредит», «ИСД»), в состав которых вошли все железорудные горно-обогатительные комбинаты ( ГОКи ) и большинство металлургических заводов страны. В то же время, о неэффективном использовании производственного потенциала группы свидетельствует экспортная ориентация железорудного производства. В группах, как правило, нарушены технологические связи между горно-обогатительными и металлургическими заводами. Далее технологическая цепочка по производству продукции с более высокой добавочной стоимостью обрывается. Привлечению в группы предприятий машиностроительного сектора препятствует неустойчивое финансовое состояние последних.

Исследования эффекта синергии в виде чистых денежных потоков ПФГ согласно методике [4] , , позволяет утверждать о целесообразности включения в ПФГ предприятия металлоемких подотраслей машиностроения, в дальнейшем потенциальных участников. Потенциальный эффект синергии можно извлечь в случае формирования наиболее эффективных вертикально-интегрированных промышленных групп (ВИПГ) в составе ПФГ. Участниками рекомендуемых ВИПГ должны стать: ГОКи , металлургические заводы и предприятия энергетического и транспортного машиностроения.

Методика, позволяющая оценить комплексную оценку потенциального участника для конкретной ПФГ должна учитывать дополнительно два аспекта:

1) все потенциалы предприятия (товарно-продуктовый, технико-технологический, производственный, научно-инновационный, финансовый, кадровый, материально-финансовый и инвестиционный);

2) синергетический эффект группы в обновленном составе.

В связи с этим нами разработана методика определения показателя комплексной оценки инвестиционной привлекательности потенциального участника, которая позволяет на первом этапе учесть финансовое состояние и все виды вышеперечисленных потенциалов предприятия. Корректировка полученной оценки осуществляется посредством коэффициентов качества управления предприятием и рисков (внешнего и внутреннего).

На втором этапе производится расчет показателей синергии. В частности, основным показателем является прогнозный чистый денежный поток группы в обновленном составе в среднесрочной перспективе.

Третий этап предполагает определение комплексной оценки инвестиционной привлекательности потенциального участника с учетом показателей синергии, полученных на предыдущем этапе. Множество комбинаций состава группы позволяет приблизиться к выбору оптимального.

Выводы. Таким образом, нами разработана методика оценки инвестиционной привлекательности потенциального участника ПФГ с учетом специфики деятельности предприятия в условиях интеграционной среды. В дальнейшем, благодаря эффективному применению таких экономических механизмов как трансфертные цены, перераспределение прибыли возможны значительные улучшения финансового состояния всех участников ПФГ.

Литература :

1. Інвестиційний менеджмент: Навч . посібник / Гриньова В.М., Коюда В.О., Лепейко Т.І. та ін. – 2-ге вид., доправ. і доп . – Х.: ВД «ІНЖЕК», 2005. – 664с.

2. Колосов А. Инвестиционная привлекательность отраслей экономики//Бізнес-Информ . – 1998. – №4. – С.32-34.

3. Серпілін А. Как провести анализ инвестиционной привлекательности отрясли // Человек и труд. – 1996. – №16. – С.20-23.

4. Плещинский А.С., Эффективность финансово-промышленных групп: механизм трансфертных цен / Препринт # WP/96/005 -М.:ЦЭМИ РАН, 1996 . - 75 с. (рус.)