���� �����������
��������� �.�.
������������ ������� �����������
�����Ͳ ���������Ͳ ���������� �������� ֲ���� ����в�
�������� �������� �������� �� ����� ��������� ��� ��������� ������� � ���� ����� ��������� ��������. ���������, �� �� ������� �������� ����� � �����������, ����� ��������� �������� ��� ���������� ��������� ������ �����������, ������� ����� ������ ����� �������, ����������� �� ������ ��������� ���� ��������� ������� ���������� ��� ������������. ���� ������ ���������� ������������� �������� �� ��������� �����. ���������� ������� �������� ������ ������, �������� ����������� ���������� �������� ������ ������, � ����� �������� ������� ���������� �������� ������ ������.
� ������� �������� ������ ������ ��������� ���������� ������ ���� �����, �� ����������� � �������� ������ ����������. �������� ������ ������ ��������� � M ���� ������ ������. ������ ������� ���� � ������� ���������� ��������� � j ,
. (1)
������� �������� �������� ������ ������ ���������� � �������� ������� ������� ������� ������, �����
. (2)
���������� �������, ����� ��������� �� ���������� �������� ��������, �������� �� ��� ������ �� �������� ������ ������ ������. �� ��� ������ ���������� ���������� � ������������� �� �������� ����� � �������� ��� ������ ������ � �������, � ����:
, (3)
�� 1 , 2 � �������� ������ � ������ ���� ������ ������, � � 1 , � 2 � �� ������� ��������. ��� ������ ������������ ������ � ��� ������ ��`���� ��� ���������� ������� �� �����. ��� ���������� ������������ ������� ����� ��� ������ ������ �� ������ �������� ����������� ���������� ���������, ���� ������������ ����� �����:
, (4)
�� ? 1 , ? 2 � ����������� ��������� ��������� ������ ������ ���� 1, 2. ������� ������ ������������ ���������� ��������� ������ ��������� � �������� [�1]. ���� �� �������� �� ����, �� �� ������, �� ��`���� �� ���� ����������� ���������� ����, � ���� ���� �������� ������� �� 1, �� ������� ��� ������ ��� ���������� ������� �� ����� ������� �������������. ���� ���� ������, �� � ���������� ������� ������ ������ � ���������� �������. ���� ���� ������, �� ��������� ��������� ������ ������ �������������� ������� ��������� ������.
���� ����� ������ �� ������ ������� �������� � ������� ���������, ��� �� ������� ��������� �� ����, �� �������� �������� ����������� ����� ��������:
. (5)
��� ������� ��������� ����������� ��������� �������� �������� ������� ��������� ������ ������, �����
,
. (6)
������������������� ��������� ��������� �������� ����������� �� ��������
, � ��� ������ � �� ��������
. �����������
?
,
?
�������� ������ ������ ������������ �� ����������
���������, � ����:
,
. (7)
������ ��� ������ ��� �������� � ������ ���� ����, �� � ��� �������� ������� ������.
����������� ������ ���������� ���������� �������, ���� ����� ������������� ��� ������������ �������� ������ ������:
� ��� ��������� ������� ���� ������ ������ � ������� M , ��������� ����� �������� ���������� ����������� ������ ����������� � M . � �������, ��������� ����� �������� ����������.
��� ������ ����������� ���������� � ����� ������ �������������� ������ �������� ( Treynor Index ) ���� �������� ��� �������� ���������� ������������ (��� ���������) � ���������� �� ������� ������, �� ������ ����� ( Sharpe Index ), ���� �� � ������ �������� , � ���� ������������ ������������� ��� ����������/�����.
������ ������ ���� ������ �������� ����������� ����������� ������������ �� ���������� ��������� ���� ������ �������� ���� ���� ������������ �� ����� ��������:
. (8)
�� cov jn � ��������� �������� ������������ ������������ ����������� ����������� � ������������ ��������, D n � �������� ������������ �������� (�������� ����, �� ��������, ���� ������); ? n � ������������������� (����������) ��������� ������������ ��������.
˳��������:
1. ϳ������ �.�., ϳ������� �.�. ���������� ������ � �������������� ������������: ���� . �������. � ���������������: ������������ ������� �����������, 2007.� 100 �.
