WEB-ресурс научно-практических конференций

Ломинога И.В.

Украинская государственная академия железнодорожного транспорта

МЕХАНИЗМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления организацией. Даже в устойчивой равновесной экономике система финансирования деятельности организации не остается постоянной. Но по мере стабилизации видов деятельности, масштабов производства, связей с контрагентами постепенно складывается некоторая структура источников, оптимальная для данного вида бизнеса и конкретной организации. В наиболее простом случае можно говорить о некотором оптимальном соотношении между собственными и заемными средствами; в наиболее общем случае можно оценивать структуру с учетом всех используемых источников.

Эффективность процесса оптимизации структуры капитала, в первую очередь, определяется с учетом положительных и отрицательных особенностей использования собственного и заемного капитала [1 ; 2].

Собственный капитал характеризуется такими положительными характеристиками, как: простота привлечения; более высокая способность генерировать прибыль, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента; обеспечение финансовой устойчивости развития организации, ее платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижение риска банкротства.

Вместе с тем, собственному капиталу присущи и отрицательные особенности, а именно: ограниченность объема привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых ресурсов.

В целом организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкие возможности привлечения; обеспечение роста финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов и возрастания темпов роста объемов ее хозяйственной деятельности; более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта налогового щита; способность обеспечивать прирост финансовой рентабельности.

В то же время использование заемного капитала имеет следующие отрицательные особенности: использование этого капитала связано с наиболее опасными финансовыми рисками; активы, сформированные за счет заемного капитала, обеспечивают меньшую норму прибыли; высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложность процедуры привлечения.

Таким образом, организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности ее деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

С учетом этих особенностей обычно выделяют следующие методы финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов: 1) полное самофинансирование за счет собственных источников (используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов, а также для финансовых инвестиций); 2) акционирование (используется для реализации крупномасштабных реальных инвестиций или диверсификации инвестиционной деятельности); 3) кредитное финансирование (применяется, как правило, при инвестировании в быстрореализуемые реальные объекты с высокой нормой прибыльности инвестиций); 4) лизинг или селенг (используются при недостатке собственных финансовых средств для реального инвестирования, а также при инвестициях в реальные проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии); 5) смешанное финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных методов (может быть использовано для всех форм и видов инвестирования).

Выбор конкретного метода, а также оптимизацию структуры источников инвестиционных ресурсов по времени и по объему особенно сложно осуществить в нынешней кризисной ситуации. Следовательно, разработка некоторого механизма решения этой проблемы, его адаптация к украинским условиям и реалиям является актуальной задачей, которую мы и планируем разрешить в дальнейшем.

Литература:

1. Подолякин, В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала: Учеб. пособие . – Иваново: ИГТА, 2005. - 112с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент . – К.: Эльга, Ника-Центр, 2001. – 448 с.