WEB-ресурс научно-практических конференций

Вагнер І.М.

Університет банківської справи НБУ, м. Київ

СТРАТЕГІЧНИЙ АНАЛІЗ ДОЦІЛЬНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ У РОЗВИТОК СТРАТЕГІЧНИХ ГОСПОДАРСЬКИХ ПІДРОЗДІЛІВ

Реалізація стратегій, пов’язаних із зростанням чи навіть збереженням існуючих позицій на ринку, тісно пов’язана з інвестиційною діяльністю підприємства. Ця сфера діяльності є предметом проектного аналізу, який у стратегічно керованих компаніях поєднує інструментарій фінансово – інвестиційного і стратегічного аналізу. Об’єктами стратегічного аналізу є фактично всі ресурси, які підприємство може мобілізувати для довгострокового інвестування з метою досягнення конкурентних переваг на ринку.

Стратегічний аналіз інвестиційних проектів тісно пов'язаний не тільки з визначенням чистої приведеної вартості і дисконтуванням грошових потоків, але й з розрахунком імовірності отримання очікуваного результату від інвестування коштів [1, с. 229].

Першим важливим кроком у вирішенні питання, чи варто приймати проект, - це підрахунок початкових витрат. Якщо відомо, скільки грошових коштів потрібно для реалізації проекту, їх можна порівняти з майбутніми прибутками і на цій основі прийняти рішення про доцільність інвестиції

[2, с. 591].

Для визначення початкових витрат на інвестиції необхідно відповісти на ряд запитань:

1. Яка початкова купівельна ціна об'єкта, який хочуть придбати?

2. Які можливі додаткові витрати (доставка, монтаж тощо)?

3. Яким буде дохід від продажу нині діючих об'єктів, якщо треба їх замінити?

4. Яку суму податків прийдеться сплатити при продажу нині діючих об'єктів?

Таким чином, економічне обґрунтування інвестиційного проекту, пов'язаного з новими капітальними вкладеннями, має велике значення. У практиці планування капітальних вкладень існують певні показники, що дають можливість приймати рішення щодо інвестицій (Таблиця 1).

Таблиця 1. Показники, за допомогою яких приймаються рішення щодо інвестицій

З погляду менеджера чи аналітика, який проводить стратегічний аналіз інвестиційних проектів, головним критерієм є ринковий, а не фінансовий результат [3, с. 291-292].

Для стратегічного аналізу найважливіших інвестиційних проектів необхідно застосовувати підходи, відмінні від методу чистої приведеної вартості чи терміну окупності.

Одним з альтернативних методів стратегічного аналізу є оцінка ринкового (або іншого) результату інвестиційного проекту за допомогою імовірнісних підходів, зокрема, ланцюгів Маркова і матриць переходу системи.

Для оцінки доцільності інвестицій у розвиток стратегічних господарських підрозділів використовується імовірнісний підхід ланцюгів Маркова і матриць переходу системи.

Визначаючи доцільність інвестицій, використовують формулу:

Р (А ₁ + А ₂ +…+ А _n ) = P(А ₁ ) + P(А ₂ ) +…+ P( А _n ) (1),

де Р (А ₁ + А ₂ +…+ А _n ) – імовірність появи однієї з несумісних подій (досягнення однієї з альтернативних позицій в моделі BCG ) А ₁ , А ₂ , або А _n ;

P(А ₁ ), P(А ₁ ), P( А _n ) – імовірності виникнення подій А ₁ , А ₂ , або А _n .

Оцінки А ₁ , А ₂ , або А _n можуть виникати в різній послідовності протягом періоду, який підлягає дослідженню.

Ланцюги Маркова дозволяють розглядати зміну структури сукупності як імовірнісний процес: імовірність знаходження одиниці в тому чи іншому становищі на даний час визначається характером розподілу ймовірностей знаходження її в окремих становищах протягом минулих періодів та ймовірностей зміни цих становищ до теперішнього моменту часу або етапу розвитку.

Ланцюгом Маркова називають послідовність випробувань, в кожному з яких система приймає тільки одне з k становищ повної групи, причому умовна імовір ність p _ij (s) того, що в s- му випробуванні система буде знаходитися в становищі j за умови, що після (s-1)-го випробування вона знаходиться в становищі i не залежить від результатів інших, раніше проведених випробувань.

Наприклад, тривимірна матриця ланцюгів Маркова може мати вигляд:

Р ₁₁ Р ₁₂ Р ₁₃

Р = Р ₂₁ Р ₂₂ Р _{23 .}

Р ₃₁ Р ₃₂ Р ₃₃

Процедуру стратегічного аналізу, побудовану на використанні ланцюгів Маркова і матриць переходів, найкраще виконувати за допомогою комп’ютера. Найбільший недолік запропонованої методики – це не складність обчислень, а невизначеність щодо перехідних ймовірностей, які потрібно якось долати. Найкраще це можна зробити за допомогою експертних методів дослідження, поєднаних з ґрунтовним аналізом ретроспективної інформації за минулі роки [4, с.152-153].

Таким чином, стратегічний аналіз доцільності інвестицій у розвиток стратегічних господарських підрозділів тісно пов'язаний з визначенням чистої приведеної вартості грошових потоків, їх дисконтуванням і розрахунками ймовірності отримання очікуваного результату від інвестування коштів.

Отже, стратегічний аналіз дозволяє не тільки оцінювати ефективність існуючих і привабливість майбутніх інвестиційних проектів, але й стимулювати менеджерів працювати для збільшення добробуту акціонерів у довгостроковій перспективі, а не для максимізації прибутку поточного року.

Література:

1. Редченко К.І. Стратегічний аналіз у бізнесі: Навч . посібник. – 2-ге вид., доповнене. – Львів: «Новий світ – 2000», 2003. – 272 с.

2. Мошенський С.З., Олійник О.В. Економічний аналіз: Підручник для студентів економічних спеціальностей вищих навчальних закладів. / За ред. Ф.Ф. Бутинця . – 2-ге вид., доп . і перероб. – Житомир: ПП «Рута», 2007. – 704 с.

3. Гордієнко П.Л., Дідковська Л.Г., Яшкіна Н.В. Стратегічний аналіз: Навч . посібник. – 2-ге вид., перероб. і доп . – К.: Алерта , 2008. – 478с.

4. Мамонов К.А., Скоков Б.Г., Короп О.О., Мізік Ю.І. Методи стратегічного аналізу: Навчально-методичний посібник для студентів 5 курсу денної форми навчання спеціальності 8.050106 «Облік і аудит». – Х.: ХНАМГ , 2007. – 208 с.

5. Оцінка ризику в стратегії прийняття інвестиційних рішень. – http://megalib.info/strategichnij-analiz

6. Передінвестиційні дослідження. Мотивація інвестиційних рішень. Оцінювання інвестиційного клімату країни. Оцінювання інвестиційної привабливості галузі та фірми-емітента. – http://buklib.net/component