WEB-ресурс научно-практических конференций

К.э.н. Михальская Л.С.*, Балтина В.А.**

*Донецкий национальный университет , **Институт экономики промышленности НАН Украины

МЕХАНИЗМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Современная экономика находится в состоянии острой нехватки инновационно-инвестиционных ресурсов, что неблагоприятно сказывается на её макроэкономических параметрах развития. Анализ динамики состава и структуры валовых сбережений и накоплений в Украине показал, что значительная часть сберегаемых в экономике ресурсов не направляется на цели накопления основного капитала. В этих условиях чрезвычайно актуальным является поиск реальных источников накопления и путей эффективного использования инвестиционных ресурсов с целью обеспечения активизации инновационных процессов. Ресурсное обеспечение инновационной деятельности требует качественного совершенствования механизма финансирования инвестиций в основной капитал предприятий. Основными составляющими финансового механизма инвестиций в основной капитал являются:

механизм финансово-кредитного обеспечения, основными элементами которого являются собственные средства предприятий; заёмные средства; привлечённые ресурсы, средства государственного и местных бюджетов; средства иностранных инвесторов;

механизм финансово-кредитного регулирования (налоговый, бюджетный, амортизационный, валютный, кредитный и др.);

механизм воздействия на эффективность общественного воспроизводства (финансовые льготы, финансовые санкции). Совершенствование механизма финансово-кредитного обеспечения инвестиций в основной капитал осуществляется за счет развития механизмов финансово-кредитного регулирования и воздействия на эффективность общественного воспроизводства.

В 2007г . за счет всех источников финансирования в экономике Украины было освоено 188,5млрд .г рн. инвестиций в основной капитал, по сравнению с 2006г . они возросли почти на 30%, однако составили только 87,7% от уровня 1990г . В 2008г . произошло замедление инвестиционных процессов в связи с повышением рисков. За 1997-2007гг. основным источником финансирования инвестиций оставались собственные средства предприятий. При этом доля этого источника за этот период снизилась и составила 56,5% общего объема. В последние годы усилился процесс инвестиционного направления получаемых предприятиями прибылей. С 2005 по 2007гг. инвестиции в основной капитал за счет собственных средств предприятий увеличились с 59,9% до 72,3% прибылей, полученных прибыльными предприятиями [1,2].

В 2000-2007гг. наблюдалась тенденция активизации использования заемных средств, доля которых в общем объеме инвестиций за этот период выросла на 14,9 процентных пункта. При этом, в 2005-2007гг. доля долгосрочных кредитов инвестиционного направления имела тенденцию к снижению. Удельный вес бюджетных средств за 1997-2007гг. снизился и составил 9,5%. Доля расходной части Сводного бюджета Украины в ВВП в 2007г . по сравнению с 2003г . возросла на 3,3 процентных пункта, доля капитальных расходов – на 1,1п.п., а доля затрат на приобретение основного капитала снизилась на 0,3п.п. С 2004г . доля капитальных трансфертов предприятиям в структуре капитальных расходов превышает долю расходов на приобретение основных фондов, в результате большая часть капитальных расходов приходится не на инвестиции в основной капитал, а на субсидии предприятиям [1,3].

Среди источников финансирования инвестиций в основной капитал средства иностранных инвесторов играли незначительную роль. За 1997-2007гг. их удельный вес хотя и вырос в 3 раза, но составил в 2007г . всего 3,5%. В первом полугодии 2008г . прирост прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Украину был в 2,2 раза больше, чем в соответствующем периоде прошлого года, при этом доля средств иностранных инвесторов в структуре инвестиций в основной капитал уменьшилась на 0,4 процентных пункта, то есть произошло снижение уровня капитализации капитала.

Аккумуляция и перераспределение финансовых ресурсов в инвестиционную сферу осуществляется во многом благодаря фондовому рынку. В Украине рынок ценных бумаг по объёмам привлечённых ресурсов существенно опережает банковский сектор. За 2001–2007гг. при росте ВВП в 3,2 раза отношение объёма торгов ценными бумагами к ВВП увеличилось в 2,3 раза, объём финансовых ресурсов, привлечённых банковским сектором, возрос в 6,7 раз, а объём торгов ценными бумагами – в 6,9 раз. В то же время оценить реальный объём ресурсов, перераспределяемых через фондовый рынок в реальный сектор экономики, достаточно трудно [4].

Перспективным методом финансирования инновационно-инвестиционной деятельности является лизинг. В последние годы все показатели, характеризующие рынок лизинговых услуг в Украине, стабильно возростали. Этому способствовали рост заинтересованности в лизинге со стороны иностранных банков, популярности среди потребителей, доступности кредитных ресурсов.

Таким образом, развитие механизма финансирования инвестиций в основной капитал должно осуществляться за счет совершенствования финансово-кредитных методов и рычагов на основе реформирования законодательной базы в области финансового регулирования инвестиционной сферы. Недостаток собственных средств для финансирования инвестиций требует создания налоговых льгот с целью увеличения суммы прибыли направляемой на инвестирование. В части развития методов самофинансирования следует расширить использование методов ускоренной амортизации на основе внесения изменений в законодательную базу, которые могли бы привести в соответствие бухгалтерский и налоговый учет амортизации.

Для обеспечения роста объемов долгосрочного инвестиционного кредитования целесообразно формирование системы налоговых стимулов предоставления коммерческими банками долгосрочных инвестиционных кредитов для отраслей, которые определяют динамику развития отечественной экономики, предоставление государственных гарантий под инвестиционные проекты, способствующие технологической модернизации производства.

С целью повышения эффективности использования средств иностранных инвесторов необходимо создание условий для повышения уровня капитализации ПИИ и направления их на решение стратегических задач инновационно-инвестиционной политики государства.

С целью активизации бюджетного инвестирования важным является создание Государственного банка реконструкции и развития, который координировал бы работу по формированию бюджетных инвестиций. Развитие системы формирования бюджетов капитальных затрат, на наш взгляд, должно осуществляться, в первую очередь, за счет совершенствования бюджетирования капитальных расходов. Для этого представляется целесообразным: повышение качества планирования и оценки капитальных проектов за счет определения долгосрочных лимитов на общие затраты и разработки долгосрочных стратегических планов; создание централизованного реестра основных фондов для планирования средств на обновление; проведение мониторинга капитальных проектов.

В части развития лизингового метода финансирования инвестиций представляется целесообразным: совершенствование законодательства на основе предоставления возможности увеличения срока действия договора, разработки рекомендаций по использованию видов лизинга (в том числе, лизинга с обслуживанием) предприятиями, с различным финансовым состоянием; диверсификации лизинговых платежей по видам лизинга, срокам уплаты, методам начисления амортизации и др.; использование налоговых льгот финансирования лизинговых операций, обеспечение дальнейшего развития инфраструктуры рынка лизинговых услуг.

Развитие фондового рынка как механизма мобилизации финансовых ресурсов на реализацию инновационно-инвестиционных программ должно осуществляться, по-нашему мнению, на основе создания системы защиты мелких инвесторов путём гарантирования и страхования частных инвестиций, отказа от практики инсайдерского влияния на рынок, расширения возможности получения оперативной бесплатной информации для инвесторов об эмитентах ценных бумаг и профессиональных участниках фондового рынка, в том числе внедрения международных стандартов раскрытия информации.

Решение этих задач требует целенаправленной государственной инвестиционной политики, позволяющей совершенствовать действующий механизм финансового обеспечения инвестиций в основной капитал предприятий, способствующей формированию благоприятного инвестиционного климата для реализации инновационно-инвестиционной модели экономического развития.

Литература

1. Статистичний щорічник України за 2007 рік // Держкомстат України – К.:Консультант, 2008. – 571с.

2. Інвестиційна динаміка у 2007р.: оцінки та пріоритети економічної політики [Електронний ресурс] ? Режим доступу: http://www.niss.gov.ua

3. Показники виконання Зведеного бюджету України за 2007 рік [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.minfin.gov.ua

1. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2006 рік [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.ua.